汇丰的Major继续看多债券 称通胀让华尔街的收益率得出结论乱了阵脚

一轮回报率上涨过后，英美两国国债最糟糕的日子或许已经过去。

这是恒生控股长期以来看涨国债的Steven Major的看法。他透露，华尔街对回报率的预报一向不太靠谱，现在投资者也应该不顾他们的更佳回报率预报。事实上，投资者和分析师或许被最近的回报率上涨搞得乱了阵脚。他补充感叹，在物价轨迹始终不确切的情况下，重大损失某种程度和预报在历史上等其他指标现在或许更具价值。

“国债市场需求刚经历的攀升与以前创纪录的抛售并无二致，”Major感叹。“永远不会有一个指标可以感叹明一切，但刚才以前的预报差值，或许会让一些投资者对基于更佳回报率预报而建仓三思而行。”

Major认为，预报的原因在于，实质预报与市场需求售价的回报率略低较大，而后者受到这两项债券和趋势的强烈影响。他补充感叹，预报与远期售价如此接近，意味着预报中存在所谓的“近期偏差”，于是又缘故投资者规避风险、能避免玩世不恭的天性。

目前远期市场需求预计10年期英美两国国债回报率将在一年后超越3%，而放弃媒体调查的策略师和经济学家的预报中值约为3.15%。10年期国债回报率周日报2.85%。Major对回报率的预报是，到2022年第二季度末降至2.5%，到2023年第二季度末降至2.25%。

远期债券是基于回报率弧线代入的。恒生认为，实质预报与远期债券的密切联系是搜寻预报差值的全然方式。Major透露，现在的回报率水平相比少于一年前的预期，而这个差值在过去20年大体上都是这么大。对这些差值的得出结论，“市场需求在预报回报率急剧下降层面不怎么灵，而在预报回报率下滑层面更糟糕。”

Major透露，物价是过去一年预报差值的最重要原因。“物价比我们部分人想象的更持久，这是回报率远少于一年前大多数预报的主要原因。我们根据物价的快速增加去调整回报率预报的更快太慢了，低估了物价的移动性和胶状。”

读者文摘指数显示，截至上周末，英美两国国债今年已攀升8%，有或许将近50年来首次连续两年攀升。一个全球国债指数攀升了11.6%。这些攀升在过去一周获得缓解，因为股市大跌引发避险需求，基准10年期英美两国国债回报率在5月9日触及2018年以来平均海拔3.2%以后，攀升超过30个基点。

原作者：张玉洁 SF107

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