股债凶猛双杀后，桥水联席首席投资官仍认为市场太明朗

可能：华尔街见闻

Greg Jensen对此，近似于我们实际悄悄经历的长时间发生变化，当在此之前的产品只是反映了一小步。该机构愿意国有资产价格比下跌到一定程度，即使急跌超出了他们的预期，他们也在为重货币贬值情况。虽然美国的产品经历了年中的股债双杀，但桥出水华润集团执行官入股吏Greg Jensen最原先对此，的产品“极度冷漠”，入股者未适应“长时间发生变化”，这其中包括来得高的通货膨胀和来得慢的经济增长。

Jensen认为，随着该机构提高利率并缩减国有资产负债表以对策四十年来最多的货币贬值，国有资产价格比出水平“排泄物”。虽然国有资产价格比已经大跌，但体现的仅仅是相对平稳的飞行中情景，或者说该机构能够在不一定掀起经济衰退的完全降低货币贬值。这在桥出水Fund也许极度冷漠。近似于我们实际悄悄经历的长时间发生变化，当在此之前的产品只是反映了一小步。

Jensen还警告说是，入股者们不要确信该机构救市。忽略地，由于需管控金融前提条件以管控货币贬值，该机构将视作顾虑。“他们愿意国有资产价格比下跌到一定程度。即使急跌超出了他们的预期，他们也在为重货币贬值情况。所以突然之间，可能有一个来得大的下跌，然后才能从政策制定者那里得不到缓解。事实上，为了认真到这一点，下跌必须掀起通货膨胀。”

桥出水关于该机构不害怕股市大跌、甚至欢迎股市大跌的意念，与此在此之前该机构老领导、在此之前该机构三号人物纽约联储主席Bill Dudley相一致。上月，Dudley对此，很难发觉该机构需认真多少，才能管控隔壁货币贬值。但有一件事是肯定的：要想直接，将迫使给普通股和公债入股者产生比截至目在此之前来得多的损失。入股者们不应的关系关注鲍威尔所说的：金融状况需管控。如果这不会适时发生（这似乎似乎），该机构将迫使冲击的产品，以构建预期的回应。这将仅仅将联邦Fund利率提高到远高于目在此之前的预期。似乎，为了管控货币贬值，该机构将需推高公债溢价和降低股价。

此外，瑞信明星分析师Zoltan Pozsar也对此，该机构无法管控市场需求货币贬值，可以管控服务货币贬值。为了改善劳力原材料，该机构不应先前引入波动性，以调整房价和不确定性国有资产——普通股、金融市场类产品和帐户。换句话说，不确定性国有资产上半年经济衰退。

Jensen估计值，将近40%的美国股市完全才会在原先买家转入的产品的完全才能生存，因为他们自己不会产生现金流。这接近历史高位，完全与1999年、2000年时候的举例相一致。随着日渐多的自主性被吸走，那些因入股者流入而非产生现金流而作价上升的国有资产，现在越发很脆弱。“最需自主性但本身没有现金流的国有资产悄悄被杀死，因为自主性悄悄从总体系统中后撤，而那些需像庞氏骗局一样年中购来默许的国有资产，悄悄受到最沈重的重挫。”

责任编辑：张玉洁 SF107

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