一周研读｜紧扣则有主线，布局“三个低位”

土化基因序列Andrew馥郁杏型特点，展现最数三年以来地区性越式拓展年初性；将来内参仗可得Andrew饮鬼饮聚焦大单品，并加强提供者潜能做到慢速扩大Andrew质量拓展的平衡。我们视为，2021年该公司望已完成30亿元以上盈余；2022年望首当其冲45-50亿元目标；更稍长希望瞄准百亿馥郁杏头权势。

伊利股份：盈利具体来说已到，始终如一大失所望

2021Q3需求量高点已过，判断2021Q4液奶同增颇高位数。2022年届时盈余不下纪录下降，其当中金典和基础白奶仍三处拓展扣除期、较快下降，安慕希知名品牌阐释、仗当中有增，孕妇扩大公里/小时。同时，2022年望扣留盈利弹性50bp以上，奥运会费季末短期向西移动（2021Q4/2022Q1）不改亚太区费用季末放强力；原奶生产成本高上涨减缓和零售业理性Andrew多元挑战背景下，希望盈利潜能小生需求量力扣留。该公司开启年初可得值反超拓展，届时净利跃升将是今后拓展的重要外观上。

固生堂：从新当中医外科头私人机构

当中华人民共和国当中医卫生服务美国市场生需求量力近3000亿元，稍长期保持颇高速下降。该公司为全省从新当中医卫生服务头私人机构，该线上该都将外科政治体制形式化。该公司有着先发占优势和极强外延式扩大的管理者潜能，OMO平台+医师培养政治体制辅以强大壁垒。预期该公司在2021-2023年架构下同分别为1.50/2.25/3.26亿元（下同分别为-3.69/1.87/2.88亿元），相异摊薄后每股收益0.65/0.98/1.42元（近合0.79/1.19/1.73港元）。

东方生物：多国抗体测定需求量如此一来起，非SARS经营范围整体设计小生需求量力紧贴

多国Omicron突变丙型肝炎传播之势接连不断，英、美等国家的防疫升级必要措施措施将来就会小生需求量力刺激抗体测定需求量，量可得具体来说已现。当阶段性看，该公司分子病患、氢气生物芯片等非SARS方面厂商仍要更快产业本土化，国外整体设计小生需求量力紧贴，同时远期也将来就会有利于加极深与当今世界娱乐业合作，订制“当今世界POCT试剂CDMO头”。维系2021-2023年EPS预期41.67/19.28/19.96元。

具体分析章节（之外方面不连续性提示等）请见研究成果报告：

刊发年份：2021-12-26｜《A股策略聚焦20211226：年初连续性接连不断，蓝筹更上一层楼》，笔记：秦培景，裘翔，郭禁欲主义，郭帆，李世豪，郭家骥

刊发年份：2021-12-27｜《食品饮料零售业烧饮跟踪快报：汾饮Andrew饮鬼饮次大会引导孝心，零售业更快备货》，笔记：薛缘，蒋祎

刊发年份：2021-12-27｜《工业零售业报20211226：零售业已转到从新一年整体设计期》，笔记：付宸不下例，张泽

刊发年份：2021-12-30｜《卫生身心健康零售业财政政策新浪网：基座其设计文件制定，卫生军事装备拓展如此一来更快》，笔记：陈竹，宋不下例

刊发年份：2021-12-27｜《金地集团（600383.SH）跟踪新浪网：孝用的双重可得值》，笔记：陈聪，张全省，李宗儒

刊发年份：2021-12-27｜《饮鬼饮（000799.SZ）跟踪新浪网：溯文本土化基因序列Andrew现拓展年初性，展馥郁杏宏图》，笔记：薛缘，蒋祎

刊发年份：2021-12-30｜《伊利股份（600887.SH）跟踪新浪网：盈利具体来说已到，始终如一大失所望》，笔记：薛缘，汤学章

刊发年份：2021-12-27｜《固生堂（02273.HK）注资可得值分析研究成果报告：从新当中医外科头私人机构，OMOMode全省整体设计小生需求量力挺进》，笔记：陈竹，沈睦钧

刊发年份：2021-12-30｜《东方生物（688298.SH）重大事件事项新浪网：多国抗体测定需求量如此一来起，非SARS经营范围整体设计小生需求量力紧贴》，笔记：刘易，田鹏，王涛

当中央银行财经

资管从见下文新政治制度年底就此结束，当中央银行三季度非避险财经生需求量力逆势下降2万亿。从新发行财经厂商整体往年相当原则上在数两同月上行，届时今年年底到本年年初仍呈现小幅提升趋于平仗的态势。自决定关注从新设立的有限公司财经该公司汇华财经、贝莱德自建孝等。

三季度当中央银行财经为何逆势扩大2万亿？

资管从见下文新政治制度年底就此结束，严监管下当中央银行财经生需求量力一度承压，2021年上半年看出出来了负下降。然而转到攻坚期，当中央银行三季度非避险财经生需求量力却逆势下降2万亿，我们视为主要原因在于“固收+”厂商发力，大力支持财经有利于扩大。我们届时四季度财经生需求量力确实继续有极佳的展现；而2022年的财经美国市场情况，“固收+”就会是重要抓手。

银零售业财经厂商：发行数量仍三处反之亦然，往年相当原则上上行

2021年11同月，全美国市场从新发行当中央银行财经厂商数量为3,286只，较10同月环比减小15.8%，财经子该公司从新发行厂商数量为738只，较10同月环比减小25.5%，环比总量因为10同月的高基数相当程度提升，但总体从新发行数量仍三东南面反之亦然。截至11同月底，城农商行、外资行业行净值本土化持续发展理论上已完成，国有行、股份行之外产出厂商关停可玩性较多。从新发行财经厂商整体往年相当原则上在数两同月上行，届时今年年底到本年年初仍呈现小幅提升趋于平仗的态势。

汇华财经：集中精力“固收+”的财经数间

汇华财经是国外首批有限公司财经该公司，自2020年9同月落成以来，颇高效已完成政治制度、队伍、季末研政治体制和厂商政治体制自建设，截至2021年12同月已搭自建六大厂商两部，周内发行105只财经厂商，募资生需求量力不下600亿元。汇华财经以外集中精力“固收+”，鼓励整体设计权益注资，在出色的季末研风控政治体制双飞轮下，厂商特点鲜明，往年展现务实。新发展将来，该公司将来就会在ESG注资、落马洲注资等教育领具体来说发力，逐步订制架构挑战力。

贝莱德自建孝：权益财经从新锐

作为国外第二家有限公司财经该公司，贝莱德自建孝财经于2021年5同月获批落成。该公司厂商以外主要基于贝莱德当今世界系统本土化主动注资策略，甜蜜主动选股+量本土化注资的权益财经Mode。新发展将来而言，得益于于当中资股份的提供者与客群占优势、外资行业股份的季末研与高科技占优势，股份赋能将来就会为该公司拓展导致“本土化学反不应”。

具体分析章节（之外方面不连续性提示等）请见研究成果报告：

刊发年份：2021-12-27｜《债市聚焦两部20211227—三季度当中央银行财经为何逆势扩大2万亿？》，笔记：明明，章立聪

刊发年份：2021-12-28｜《银零售业财经厂商分析研究成果报告第2期—发行数量仍三处反之亦然，往年相当原则上上行》，笔记：肖斐斐，华尔街日报

刊发年份：2021-12-30｜《财产管理者两部之有限公司财经该公司极深度分析研究成果报告（一）—汇华财经：集中精力“固收+”的财经数间》，笔记：肖斐斐，华尔街日报

刊发年份：2021-12-30｜《财产管理者两部之有限公司财经该公司极深度分析研究成果报告（二）—贝莱德自建孝：权益财经从新锐》，笔记：肖斐斐，华尔街日报

其他

2022城季末新发展：财政政策、不连续性和希望

监管从新常态下，届时2022年城季末依然有压力，但官方网站债实质违近的确实小。我们视为2022年的不连续性主要来自颈部风波和栽培品种各个方面的市可得反之亦然。希望方面，江浙省区依然可以执行下沉策略，当中部省区关注发债资源如此一来分配和隐债显性本土化室内空间。

近似值机：相反数字本土化具体来说机遇

聚焦数字本土化架构后半段，相反褶皱具体来说机遇。数字本土化持续发展更快拓展，相结合财政政策大力支持、理论上面提升等环境因素，将小生需求量力突显近似值机零售业注资希望，维系褶皱“强于大市”标准普尔。自决定当阶段性关注三大后半段（架构基础/石油危机右侧/具体来说左侧）相异的互联、工业软体、智能汽车、金融市场IT、能源IT、孝息安全、卫生IT、教育IT、消费行为IT等细分教育领具体来说有着稍长期挑战力的架构行业。架构关注标的之外：金山招待所、用友网络、金蝶国际、税友股份、泛微网络、广联达、明源名曰、当中望软体、当中控技术、EDA头、诺特西威、当中科创达、恒生电子、宇孝高科技、稍长亮高科技、朗从新高科技、恒华高科技、极深孝服、安恒孝息、雅安孝、卫宁身心健康、创业慧康、科大讯飞 、石基孝息、当中华人民共和国有赞、微盟集团。

近似值机：自动赛车手具体来说控制器：汽车智能本土化近似值帝都

自动赛车手具体来说控制器是赛车手具体来说的架构近似值帝都，是汽车方向发展具体来说控本土化、智能本土化的背景下，美国市场生需求量力下降极快的零部件。我们届时随着自动赛车手渗透率的慢速提升，将有一批TIER1厂商架构得益于，当阶段性自荐诺特西威、当中科创达。

农林牧渔：种子法变更通过，种业振兴迎强有力国家主权确保

《种子法》变更通过，种业知识产权必要措施转到从----。自创设更有利于派生栽培品种政治制度、拓展必要措施范围、延稍长必要措施链条、提颇高赔偿数额限额等年初升级知识产权必要措施强力。育种原始创从新获激励，种业美国市场秩序得净本土化，催生美国市场生需求量力扩容和挑战格局优本土化。兼顾小生需求量力创从新型的种子和性状该公司将转到颇高下降通道。当阶段性自荐生物育种产业本土化反超行业大北农、杂交玉米种业头登海种业。

农林牧渔：猪可得冲击折返，时间尺度将来就会2022年当中也就是说

短期来看，猪可得反弹已就此结束，届时将来猪可得仍将走回弱，零售业转到第二轮需求量去本土化，时间尺度具体来说将来就会于2022年年当中看出出来。上市该公司各个方面，随着年前期五台仔猪母猪逐渐出清初以及饲料配方优本土化等，最难于在已过，届时2022年养殖成本高将相比提升。时间尺度底部当阶段性自荐成本高占优势相比、总需求提升较多、经营管理者务实、出栏弹性大的该公司温氏股份、天康生物、华联家佳康等。

互联娱乐业CAPEX时间尺度运行到哪里了?

SARS后当今世界行业数字本土化、名曰本土化进程相比放缓，但物流偏紧、从升级版创从新不足以等两部环境因素抑制了今年供不应商端美国市场的展现，类比因特网零售业财政政策监管的向西移动，国外名曰厂商CAPEX叫停时间尺度亦相不应原订，并较北美名曰厂商发展趋势看出出来相比较宽。转到四季度以来，我们观察到当今世界供不应商端物流仍要在慢速提升，同时作为供不应商端主要成本高项的存储芯片亦开始转到生产成本高折返通道。基于互联美国市场需求量、零售业过剩格局等环境因素的系统分析，我们届时北美名曰厂商本轮CAPEX上行时间尺度将来就会至少小生需求量力到2022Q3，同时我们判断国外互联娱乐业储蓄开支重启的可视仍要迅速临数，态势性也就是说的时间点大概率在2022Q1末~Q2之间。我们自决定关注供不应商端、IDC、网络设备、光模块等节目会的方面厂商，当阶段性自荐：万国统计数据、统计数据港、秦淮统计数据、浪潮孝息等。

Zoom：当今世界名曰VoIP头，整体设计可得值看出

截至当年前，Zoom净值自往年10同月颇高点以来已周内攀升2/3，主要反映美国市场对SARS后获利总量下滑、SMB供不应商萎缩、来自微软Teams挑战等各个方面环境因素的小生需求量力担忧。我们分析视为，美国市场当年前的担忧相比过度，同时超跌在此之后，ZOOM的当阶段性可得值仍要迅速引人注意，主要引人注意在：1）当今世界VoIP美国市场小生需求量力保持颇高石油危机度，届时将来数年复合总量为17.5%，虽导致微软Teams、微软该公司等挑战，ZOOM头权势仗固，2020年美国市场市场占有率近为26%，今年以来按用户MAU等举例来说近似值，相比市场占有率亦发挥作用；2）该公司仍要鼓励催生架构视频厂商的平台本土化，Zoom Phone、Video Engagement Center亦将来就会逐步成为该公司往年重要持续性可能；3）该公司该都将提供者、国际本土化拓展仗步挺进，SMB萎缩率亦趋于仗定。

光峰高科技：取得成功第二下降直该线

该公司首创ALPD_x0015_激光揭示技术，兼具高成本高、颇闪光、无散斑等占优势，是当今世界反超的激光揭示行业。B端拓展了电影、商教、工程等不应用于场景，为该公司拓展提供仗定现金流。C端涵盖激光电视新闻、智能微季末为数众多经营范围，子该公司独立融资已完成并聚焦自主知名品牌，现已成为第二下降直该线。相结合ALPD_x0015_硬核高科技，奠定激光揭示“卖滚人”权势，拓展各教育领具体来说头部供不应商合作，迈入B2B2C平坦消费行为美国市场。

广电计量：盈余重拾颇高增在即，市可得兼顾安全总需求

经常性向西移动环境因素导致该公司年前三季度获利总量仍未恢复至SARS年前水平，颇高经营管理者杠杆使得该公司财务举例来说相不应展现平淡。该公司在电磁兼容及可靠性教育领具体来说挑战占优势突出且该教育领具体来说下游零售业石油危机度小生需求量力向好，类比该公司双颇高战略思想逐步奏效，年前期自自建麻省理工学院开始转到盈利时间尺度以及外延并购催生，我们届时2022~2023营业盈余将重从新恢复颇高速下降。届时该公司2021~2023年EPS分别为0.48/0.74/1.01元。

具体分析章节（之外方面不连续性提示等）请见研究成果报告：

刊发年份：2021-12-29｜《孝说策略—2022城季末新发展：财政政策、不连续性和希望》，笔记：明明，丘远航

刊发年份：2021-12-27｜《近似值机零售业2022年注资新发展—相反数字本土化具体来说机遇》，笔记：郭泽原，丁雅，潘儒琛

刊发年份：2021-12-30｜《近似值机零售业“智能网联”两部研究成果报告18—自动赛车手具体来说控制器：汽车智能本土化近似值帝都》，笔记：郭泽原，丁雅

刊发年份：2021-12-26｜《农林牧渔零售业重大事件事项新浪网：种子法变更通过，种业振兴迎强有力国家主权确保》，笔记：初夏，彭家乐

刊发年份：2021-12-28｜《农林牧渔零售业跟踪研究成果报告：猪可得冲击折返，时间尺度将来就会2022年当中也就是说》，笔记：初夏，彭家乐

刊发年份：2021-12-28｜《年前瞻研究成果两部研究成果报告95：互联娱乐业CAPEX时间尺度运行到哪里了?》，笔记：陈俊名曰，荣英博

刊发年份：2021-12-30｜《Zoom（ZM.OQ）极深度跟踪研究成果报告：当今世界名曰VoIP头，整体设计可得值看出》，笔记：陈俊名曰，荣英博

刊发年份：2021-12-27｜《光峰高科技（688007.SH）注资可得值分析研究成果报告：激光揭示头行业，取得成功第二下降直该线》笔记：纪敏，徐涛，胡叶倩雯

刊发年份：2021-12-27｜《广电计量（002967.SZ）极深度跟踪研究成果报告：盈余重拾颇高增在即，市可得兼顾安全总需求》，笔记：李想

《当中孝证券一周研读》系对近现代研究成果报告摘要的概要，其章节均章当中自当中孝证券研究成果部不太确实刊发的建议书，供汇总参考之用；《当中孝证券一周研读》不不应被视为刊发从新的证券建议书，或对章当中的已外发建议书的重从新刊发；若因对研究成果报告的章当中而产生歧义的，则不若无研究成果报告刊发当天的完整章节为准。

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