西南证券：给予兴发集团买入评级，前提价位45.0元

2022-03-23西南股票(600369)股份有限的公司程磊对兴发集团(600141)同步进行研究并发布了研究成果《年均营收微预期，新材料新技术驶过扎根十字路口》，本报告对兴发集团得出套现打分，认为其目标定价为45.00元，当前股票价格为33.93元，预期上涨幅度为32.63%。

兴发集团(600141)

投资额切实

事件：的公司公告，2021年做到营收236.1亿元，工业产值上升28.9%，做到归母业绩42.4亿元，工业产值上升595.1%。

补充受限、市场需求复苏，有机硅、有效成分收益帝都抬升。有机硅市场需求强劲，催生的公司有机硅价量齐升，2021年有机硅最畅销15.9万吨，工业产值+27.8%，不含税均价2.6万元/吨，工业产值+50.1%。境外补充受限，上游市场需求复苏，2021年均全省共进出口其他有机磷及衍生物64.1万吨，工业产值+9.4%，催生有效成分价格上涨，的公司2021年有效成分不含税均价高达3.7万元/吨，工业产值+95.9%。随着国外种质作物特别法律法规修改落地，种质一些公司逐步开启，未来将会进一步催生国外有效成分市场需求。

补齐贵金属短板，现代企业规模稳步上升。宜都兴发二期（40万吨磷铵、120万吨硫酸、40万吨羟基）、母公司的公司银河兴蓝天40万吨合成氨先后急于量产，补齐贵金属贵金属瓶颈，2021年磷铵最畅销工业产值+12.6%，毛利率高达16.1%，工业产值+8.3个百分点。此外的公司于2021年9月前后收购两家金属硅生产商大企业，迄今为止拥有8万吨金属硅生产商量，必需匹配的公司有机硅贵金属市场需求，进一步助力降本增效。另建的后桥头磷矿200万吨生产商量将于2022年月底量产，迄今为止磷矿石已高达650元/吨，较2021年均价+75.7%，凸显出磷矿补充紧俏，另建磷矿将为的公司磷化工长期的发展提供贵金属确保；内蒙兴发5万吨有效成分、40万吨有机硅单体原定分别于2022年2季度、2023年底量产，将催生现代企业稳步上升。

布局静电化学物、新材料，驶过扎根十字路口。的公司已经有8万吨静电级化学物生产商量，已通过中芯国际、华虹集团等客户认证，2021年静电化学物企业共做到营收3.7亿元，工业产值上升183.2%。的公司尚有8万吨静电化学物另建，将于2022年底量产，随着国外晶圆行业快速的发展，静电化学物将带来增量营收。新材料方面，的公司前沿自身优势磷矿、净化羟基森林资源，结合华友钴业(603799)境外锂矿森林资源，强强联合，计划案在湖北宜昌筹建50万吨羟基铁、50万吨羟基铁锂生产商量，进军新材料领域，在新材料上游市场需求强劲的背景下，的公司将驶过扎根十字路口。

收益预见与投资额建议。原定的公司2022-2024年EPS为4.95、5.95、6.72元，的公司磷矿森林资源生产商量、储量居行业前列，磷化工多层次布局完整，突显实质上，同时融为一体都和能源赛道，具备较高扎根性，首次覆盖拒绝接受“套现”打分，目标价45元。

危险性提示：原料价格或大幅振荡、另建生产商量量产或比不上预期、疫情或影响市场需求。

股票之银河网络连接根据近三年发布的研报数据计算，东北股票(000686)陈俊杰副所长他的团队对该股研究尤为了解，近三年预见准确度均值为63.36%，其预见2022年度归属业绩为收益47.19亿，根据现价计算出来的预见PE为8。

最新收益预见明细如下：

该股已经有90天内共有13家政府部门得出打分，套现打分7家，大股东打分6家；过去90天内政府部门目标均价为47.42。股票之银河估值分析工具结果显示，兴发集团（600141）好的公司打分为3银河，好价格打分为3银河，估值综合打分为3银河。(打分范围：1 ~ 5银河，三高5银河)

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