华泰证券：2023年游戏行业消退可期 关注估值业绩双击机会

华泰发布研究报告称，近年来的游戏已已是激发文化消费潜力、助力倍数宏观经济发展的强劲引擎，的游戏在倍数各个领域应用领域、弘扬宗教性文化、多元另行兴产业赋能层面或多或少体现了关键作用，另行兴产业高质量发展仍是最关键最终目标。该行认为2023年产业复苏或未来将会提速：1)版号的提质增量将助力产业依靠端持续改善;2)22年东亚的游戏市场规模下滑主要因九成付费上升，23年其他用户付费未来将会在宏观经济环境复苏及依靠端优化下或多或少恢复;3)产业监管趋稳下，裂谷溢价也未来将会得到进一步提振。该行敦促关注产业边际修复节奏变化及龙头跨国企业重点系列产品完全免费工程进度及体现，把握溢价业绩即会更进一步。

华泰证券主要观点如下：

2022历年来东亚的游戏另行兴产业年会实相举办，的游戏产业社会制度、高科技实用价值愈加凸显

由国家另行闻选集署主管，广东省另行闻选集局、广州市委共青团中央支持者，东亚音数协、广州市海珠区人民政府、广州高另行区管委会合办，东亚音数协的游戏工委、广州市海珠区委共青团中央等一便承办的2022历年来东亚的游戏另行兴产业年会，于2023年2月12至14日在广州海珠区实相举行。作为国内的游戏产业最高规格的另行兴产业活动，该行从本届年会观察到：1)内阁会议规模、参会数目较往年显著大幅提高，产业热度描绘出明显回暖态势;2)性犯罪守护、文化传承等社会制度责任仍是关键层面;3)“的游戏便认知”、“的游戏+”等发表意见的游戏在高科技、倍数宏观经济、艺术等层面多元另行兴产业实用价值的论坛已是另行关注点。

本届的游戏另行兴产业年会热度显著大幅提高，的游戏产业“有为十年西路，便搏另行本赛季”

东亚另行媒体与倍数选集协会第一副协会会长、东亚音数协的游戏工委主任委员君对第一时事记者指出，本届年会报考数目激2,700人，显著高于往年的约1,500人，通过报考通路参会华盛顿邮报数目激2,400人，较往年至少翻了一番,本届另行兴产业年会热度较往年显著大幅提高。君还在发言中指出，2022年东亚的游戏产业受到另行冠疫情等影响，多项市场指标下滑明显，另行兴产业处于承压蓄力阶段。但另一层面，产业健康准则水平持续大幅提高，的游戏跨国企业不断扩展本土市场，的游戏核心技术持续创另行发展，的游戏系列产品更注重汉文化内涵。

性犯罪保护实习取得下一阶段最终，倍数内容另行兴产业跨国企业展现社会制度责任担当

第十三届全国政协委员、东亚另行媒体与倍数选集协会协会会长孙后山在大会发言中指出，的游戏产业各跨国企业严格遵规自律，重视性犯罪保护实习，催生批准运营的的游戏已实现100%接入防沉迷网易认证系统，的游戏适龄提示的组织标准也已覆盖头部腿部的游戏跨国企业95%的在运营系列产品，高达80%的家长和90%的性犯罪认可已确定防沉迷成效。本届年会中，的游戏责任论坛、的游戏另行兴产业研究院社会制度实用价值研究中心历年来论坛等分论坛从多维度反思的游戏跨国企业社会制度责任担当，多家的游戏跨国企业分享跨国企业在饲养多元正向社会制度实用价值的例子经验。

的游戏探险倍数各个领域与应用领域，反哺结构性另行兴产业创另行

倍数核心技术的突飞猛进持续大幅提高东亚的游戏系列产品质量及核心竞争力，各个领域的外溢效应及的游戏对高科技的促进实用价值也越加显著。孙后山协会会长指出，十年间产业聚焦倍数核心技术，在倍数引擎、图像渲染、幽计算、模拟、动作捕捉、倍数人等层面的研发投入连年上升，部分专项核心技术已经激越高科技领域水平，费伊幽的游戏、AR/VR的游戏等另行业态、另行模式。截至现有，的游戏产业对芯片、高速通信网路、AR/VR另行兴产业的高科技突飞猛进贡献率分别大幅提高到14.9%、46.3%、71.6%。中宣部选集局副所长杨芳也提出，今年中宣部将全面实施“网路选集各个领域发展著手”，重点催生网路的游戏中下层各个领域及另行业态扩展应用领域。

风险提示：产业政策变动风险，系列产品完全免费工程进度及体现不及预期，本土市场竞争加剧。

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