华泰期货油脂日报20230427：市场供应简便，油脂震荡偏弱

麦芽糖观点

■ 零售商分析

期货之外，明日上交所工业原料2309到期7044元/吨，环比无改变；明日上交所豆油2309到期7596元/吨，环比暴跌50元，股价0.66%；明日上交所菜油2309到期8149元/吨，环比暴跌89元，股价1.08%。股票交易之外，广东地区工业原料股票交易价格比7680元/吨，环比无改变，股票交易基差P09+636，环比无改变；天津地区一级豆油股票交易价格比8200元/吨，环比暴跌70元/吨，股价0.86%，股票交易基差Y09+604，环比暴跌20；江苏省地区四级菜油股票交易价格比8500元/吨，环比暴跌90元/吨，股价1.05%，股票交易基差Y09+351，环比暴跌1。

去年三大麦芽糖期货盘面先暴跌后暴跌，其中豆油股价最大，工业原料表现要强。周朝所受整体信息严重影响，商品交易政治经济衰退逻辑盘面普涨，工业原料带领麦芽糖暴跌；而后因美联储加息在即，零售商担忧年终加息似乎遏制政治经济增长和能源所需，原油承压暴跌，另外因巴西蔬菜升贴中水之后暴跌和马来亚进出口信息不佳，造成周五麦芽糖价格比飙升。

后市看，豆油之外，全美油籽加工商Association（NOPA）4年初17日公布的信息辨识，和澳洲3年初蔬菜碾碎量大增至15个年初高位1.85810亿蒲式耳，较2年初的1.65414亿蒲式耳增高12.3%，和澳洲所需其所；4年初20日晚和澳洲农业部公布截止4年初13日和澳洲蔬菜进出口净销售额以及装船信息，所受消费国所需疲软严重影响，蔬菜进出口销售额信息低于预期，CBOT美豆价格比走弱；南美端，巴西蔬菜港湾期权最近几天调低历史正因如此，如去年在科莫纳瓜等港湾，5年初交货的升贴中水曾一度甚至跌至每蒲式耳-200个面上，基差走低之后利空蔬菜，豆油全面性承压南行；本土随着进口商蔬菜GMO、CIQ许可证原因解决，到港蔬菜此后拦下，中期原计划油厂开机率回升，短期内豆油已从供求紧抵消慢慢向致使的静止状态类比，越发严格的供应以及竞品麦芽糖的严重影响，原计划基差还有暴跌自由空间，行情偏弱不稳定性。

工业原料之外，爪哇工业原料Association（GAPKI）近日发布信息辨识，爪哇2年初份工业原料产值调低425万吨，1年初份为426万吨；爪哇2年初工业原料储藏调低264万吨，1年初为310万吨；爪哇2年初工业原料进出口量调低290万吨，1年初为295万吨，信息近于全因，给予工业原料一定支架。4年初17日，据南部半岛工业原料碾碎商Association（SPPOMA）信息辨识，2023年4年初1-15日马来亚西亚工业原料产值增高22.50%；而据Amspec Agri、ITS、SGS等机构信息辨识，2023年1-20日马来亚进出口大幅提高下滑，信息利空。本土之外，工业原料4-6年初进口商收入有如，买船主动较弱，且基本储藏大多较早货权，工业原料未来会带入去库阶段；所受制于消费疲软，适配器提货缓慢，各地基差稳中偏弱。整体看，工业原料供应端近于有全因，但近期国际银价比暴跌，对甜味剂价格比促使溢出严重影响。工业原料原计划在整体悲观情绪带动下跟从大宗商品零售商整体承压南行。

菜籽油之外，19日，美国国务院之外和俄乌双方分别确认，经历两天暂时中止后，黑海运粮船登船体检已于当晚恢复。海外零售商和澳洲菜籽止跌反弹，随着加籽价格比止跌回升，进口商碾碎收入由正转负，或将严重影响中期菜籽买船，供应压力未来会短期缓解。据Mysteel信息辨识，4年初油菜籽进口商到港量大约在78万吨大约，近两周部分油厂因菜粕胀库停机，油厂开机率低；随着天气慢慢转暖，中水产养殖对菜粕所需慢慢大幅提高提高，油厂的开机率未来会维持很高中水平。中期菜油供应比起严格，所需疲软，供求难有亮点，原计划菜油跟从其他麦芽糖强势不稳定性。。

■ 策略

单边果断看空

■ 风险

无

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