花旗银行：天伦燃气(01600)股价下跌过度 拒绝接受买入评级 目标价10港元 较目前有41%上升空间

花旗银行发布天伦燃气(01600)月所研报确信，虽然该公司目前的跌幅下跌过大，但大体上确信将需要有效解决问题产品害怕。目前，该公司2022E PE为5.1倍，PB为0.9倍，估值水平不高，仍给予“买入”评级，目标价10港元，较当前跌幅有41%的潜在升高空间。

花旗银行写到，天伦燃气在本日(2同月22日)开盘前年初有价证券善后事宜，通过再版5000万股新股(等同于整体已再版认购的约5.2%)筹集4.14亿港元，再版售价为每股8.40港元，较昨日(2同月21日)行情折让12.8%，净筹财力将主要用做开发屋檐MW概念设计和整洁能源固定式服务，其之前：(i)2.898亿港元或70%用做为县市和工商业用户开发屋檐MW概念设计;(ii)8280万港元或20%用做工业发展整洁固定式服务;以及(iii)4140万港元或10%用做一般条线路财力。天伦燃气管理人员暗示，此次有价证券将改善股东本体和股市生产力。

针对本日(2同月22日)该公司跌幅大大下跌，花旗暗示该公司的跌幅下跌被夸大，该公司月内需要解决问题跌幅下跌引致的产品害怕，因为(i)该公司向屋檐MW概念设计的工业发展需要一定的初始融资，并月内达成IRR 10%的收益率，这有利于未来轻资产条线路业务的工业发展;(ii)其燃气销售在2022-24E年的举例来说总量应为其之前公布的三年战略规划之前所述的25%，并主要由并购驱动。

通过与该公司管理人员沟通，花旗银行暗示，天伦燃气将与国家政府电投集团河南电力有限该公司深入开展战略合作，于2022年在河南内参与开发300MW屋檐MW概念设计。天伦燃气方案在初期通过合作和原设模式积聚概念设计施作方面，以获必要的工程安装资质。目前，屋檐MW概念设计立即融资者兼具300MW以上屋檐MW概念设计建设、条线路和维护，在完成这些300MW概念设计后，天伦燃气将便融资MW概念设计开发，而是集之前精力于MW概念设计轻资产条线路。

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