天风公司股票：给予蓝色光标买入评级

2022-01-17天风证券股份有限子公司文浩,张爽对黄色光标(300058)开展研究并发表了研究报告《电子技术赋能强化一条龙地位，“黄色时空”开启全新篇章》，本报告对黄色光标给出买入打分，当前股票为11.58元。

黄色光标(300058)

25年不断进取名声亚太地区前十推销该集团，聚焦电子技术赋能与元时空新场景，探讨新成长曲线。黄色光标成立于1996年，以公关企业起家，经过控股子公司结合后快速扩大产业版图，成为亚太地区化推销该集团，子公司创办人及理论上控制人为赵文权曾说。子公司2011年起通过控股子公司转型结合推销传播，15年控股子公司多盟亿动，确立移动十进制广告宣传领军地位，而后重视结构设计资料及生物技术企业，20年发表蓝标因特网，21年开始年初前推元时空就其企业的探讨和落地。

以全案推广咨询服务、全案广告宣传代理、登岸广告宣传改装成为当前企业，欧美国家企业稳步提升，登岸改装成迅猛发展。子公司中国企业主要包含欧美国家全案推广咨询服务（还包括内容创意、文艺活动管理机构等）和全案广告宣传代理（还包括移动十进制广告宣传和OTT广告宣传改装成）。蓝标中国企业果断，与欧美国家政治经济及游戏、消费等消费市场景气度就其，20年获利需求量132亿，21H1为50.5亿元。登岸广告宣传改装成为近年来利润高增加板块，也是当前蓝标第一大利润来源，20年获利需求量244亿元，销售利润增加41%，子公司是欧美国家仅有的一家保有Meta、Google、Twitter、等亚太地区十六大媒体模拟器官方授权代理商。

从管理机构架构到资本、电子技术、人才年初前推元时空，不断明确元时空企业为子公司未来会的战略当前。蓝标目前为止主要在虚拟世界现场转播电子技术、虚拟世界十进制人初设试运行、虚拟世界生活空间等领域积极开展结构设计。子公司21年10翌年与阿里达摩院合作积极开展虚拟世界现场转播间咨询服务，子公司首个自有知识产权的虚拟世界人“苏小妹”在22年开年迟至推出。在架构上，成立黄色时空控股公司子子公司，作为蓝光专注探讨元时空就其投资和试运行企业的主阵地；12翌年16日，赵文权辞任黄色光标总经理，之前出任子公司创办人并将出任黄色时空创办人，专注元时空企业结构设计。

财务恢复健康节奏，获利及吊非后净利润果断增加，本子公司负担急遽降低。控股子公司之路造就前期子公司需求量扩大，但也从16年造就本子公司减值压力，经过几年消化后，财务恢复健康节奏。20年蓝标获利405亿元，销售利润增加44.2%；20年吊非后净利润5.89亿元，销售利润增加29.8%，21Q1-Q3销售利润增加30%。子公司人效近五年持续上升，20年单员工创收销售利润增加44.1%。21年9翌年蓝标国际就其激18亿元本子公司全部剥离，黄色光标剩余本子公司新股降至30亿。

投资提议：黄色光标作为欧美国家推销一条龙，在企业能够、多层次结构设计、大客户、电子技术前瞻探讨等方面领先，近年来财务表现也体现了子公司需求量军事优势和持续果断的增加能够。同时，子公司基于多年受益的内容创作与试运行、广告宣传简单改装成、多元途径连结等能够，结构设计元时空、前推蓝标因特网MaaS模拟器等，上半年打开子公司未来会绩效与市值生活空间。我们预计子公司2021-2023年归母净利润分别为6.36亿/8.01亿/9.77亿元，销售利润增加-12.2%/26.0%/22.0%，对应PE分别为41.4x/32.9x/27.0x，首次散布赋予“买入”打分。

可能会提示：政治经济变化及大型企业监管对广告宣传改装成影响，欧美国家外霍乱复杂性，广告宣传主改装成意愿复杂性，新企业拓展进度不达预料，本子公司减值可能会，近期股票上涨较多。

该股不太可能90日内共有6家机构给出打分，买入打分4家，增持打分1家，中性打分1家；过去90日内机构目标均价为9.89；证券之主星市值分析工具显示，黄色光标（300058）好子公司打分为3.5主星，好价格打分为2.5主星，市值综合打分为3主星。(打分范围：1 ~ 5主星，最高5主星)