【聚焦玉米】利空落地之前 玉米期现货或趋于上涨

自2021年12年初以来，因由转向看多棉花消费市场的主要原因有二：其一是旧作纳斯达克心理压力逐步释放出来，或者说旧作纳斯达克心理压力最小的周六早已以前；其二是临储大豆佳士得措施脚踏，大豆饲用替代受到抑制。早期消费市场或基于本年资源分配缺口即日补库，有望近年来棉花期证券消费市场市价趋向于上升。

棉花旧作心理压力逐步释放出来

  鲜为人知2021年四季度的棉花行情可以看出，青年节后至11月底中旬，阶段性补库阻塞，近年来棉花证券消费市场市价持续上升，华北与东北地区棉花价差和南北方港口棉花价差均创出历史新更高；11月底至12月底中旬，北岸补库需求得到满足，价差收窄以东北地区种植区上升和华北种植区与南方销区上涨的方式实现。

  2021年12月底下半月底以来，消费市场逐步转向旧作纳斯达克心理压力，突出表现为东北地区种植区近年来北方港口证券消费市场市价持续弱势。在这种只能，多达月底即1月底租约期现紧接著更加多以期价上涨的方式来实现，盘面体现为多达月底相对于弱于远月底租约，5-1价差持续小幅走扩。

  国家粮草和物资粮食供应盐务数据资料显示，截至2022年1月底5日，11个主产省区棉花收购量为5550万吨，考虑旧作增产状况此后，棉花卖出进度超过五成，这意味着旧作纳斯达克心理压力最小的时候或早已以前。

临储大豆佳士得措施脚踏

  2021年12年初，国家发布公告重启临储大豆佳士得，每周投放50万吨，并限制蔬菜大型企业参拍，在经历两轮佳士得此后，大豆证券消费市场市价暂时坚挺，并未受到佳士得所构成的供应冲击，主要是由于临储大豆佳士得更高成交、更高溢价。

  在消费市场看来，国家临储大豆佳士得措施断定，国家更加着眼于保障大豆的供应安全，但其客观性上抑制了大豆饲用替代，一是反之亦然限制蔬菜大型企业参拍，二是佳士得投放量攀升，三是未能压制大豆证券消费市场市价，大豆与棉花的价差难免下滑。

棉花期证券消费市场或趋向于上升

  临储大豆佳士得措施脚踏，消费市场担心本年资源分配缺口的不足之处问题。上本年国内棉花消费市场资源分配缺口中有一小半依赖大豆饲用替代加以不足之处，而当前本年资源分配缺口虽较上一本年加大，但即使如此确实不足之处。此外，国家还控制着陈化小麦和自产棉花进粮食供应及其潜在的中储粮轮入等油料，早期何时以何价构成基本上供应均存在参数。

  棉花旧作纳斯达克心理压力释放出来，或者纳斯达克心理压力最小的周六以前此后，有望提振消费市场特别是种植区的补库适时，因受上本年囤粮普遍亏蚀影响，前期种植区行商和烘干塔即日做油料意愿不过关斩将，对应行商油料偏低，在旧作纳斯达克心理压力释放出来此后，特别是在早期中储粮轮入近年来下，消费市场或逐步转向基于本年资源分配缺口而即日做油料。

  综合分析，因由倾向于认为在上述两大利空释放出来此后，棉花消费市场补库有望近年来期证券消费市场市价趋向于上升。在这种只能，因由建议谨慎按揭观望，激进按揭可以考虑暂时拥有者前期多单。

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